坚守模式攻略（享受市场中最大的收益）

让投资者以最低的持有成本，享受市场中最大的收益。

这打破了华尔街共同基金高收费还业绩不佳的传统，是投资者的福音。我相信未来中国也会有越来越多的投资者投资指数基金。

目前基金投资的现状~~

今天来讲一本书《坚守》，这本书是指数基金之父约翰伯格写的，伯格创立了先锋领航集团，他的投资理念是让投资者以最低的持有成本，享受市场中最大的收益。

约翰伯格创立的不仅有市场基金，还根据不同的策略，形成全新的因子，在1992年的时候，他还开创了因子基金的先河，让指数投资更加有效率。

在有效市场里面，90%的主动基金表现，在长期范围内，是不会落后于指数的。

约翰伯格的指数投资攻略，让很多人认识到了指数配置资产的意义，目前中国还是一个无效市场，主动基金相对于指数基金能够取得超额收益，而未来随着机构的入场，中国也会成为一个有效市场，主动基金战胜指数基金的难度会越来越大。

1974年，美国市场非常低迷，在这一年约翰伯格成立了先锋领航，这个公司设计了一种策略，不依赖任何投资顾问进行股票投资，和传统的主动基金募集方式相反，先锋领航做的指数基金是公开透明的，所有的投资者都知道里面买的是什么资产，同时不需要投资顾问服务。而且降低管理费，真正做到为投资者谋福利。

任何伟大的事业，都不可能一帆风顺，在他们基金成立之初，也遭遇了巨大的考验，大额资金连续7年从基金中净流出，熊市的低迷，让很多人对指数基金产生了怀疑，然而当1982年市场还是上涨以后，他们发现没有主动基金可以在牛市中跑赢指数。

1951年，当约翰伯格还在普林斯顿大学读书的时候，指数化投资的想法就第一次出现在他的脑海中。而且他在自己的第一篇论文中就写道共同基金“不应声称可以获取超越市场的平均收益”，接下来的几年他参加威灵顿基金寻求超额收益的工作，结果都印证了他的判断，共同基金在美国很难获取超额收益。

在写论文的时候，约翰伯格就爱上了这个行业，他最终论文结论：共同基金要以高效、忠诚和最经济的方式运营，降低费用可以使得财富大规模的增长，基金不应该声称战胜市场平均水平。

这些都是作者十几岁时候的思想，当时的一些论断被权威人士质疑，然而现在都成为了行业共识，作者的论文还被校友摩根看到了，随后进入了威灵顿基金公司。

不过威灵顿基金公司主要做股债平衡模型，在熊市的时候表现很好，牛市的时候就会比其他基金差，而60年代正好是美国投资的最好年代，当时威灵顿基金客户流失，很多开始追逐股票基金。

这和当下的市场一样，牛市的时候大家都买股票基金，熊市的时候反而更多去买债券基金和同业存单基金。

当时作者被任命为公司总裁，他首先要解决的问题是客户流失的问题，也就是在这个时候，他提出了自己这一生的座右铭：坚持前行。

那么后面作者为什么离开威灵顿去做指数基金了呢？

我们明天接着一起学习。

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