逆牛攻略（牛市进入第二波）

“小康牛”、“命运牛”、“成熟牛”……高喊“牛市”的券商增至6家。同时，海通还提出，2020年将逐步启动第二波牛市上涨，预计明年股市增量资金将超过万亿。

本月，各大券商2020年投资策略密集发布，“造词大赛”打响。与前两年不同，今年各大机构对后市均态度乐观，“涨”声一片.与目前相对清淡的市场相比，可谓“冰火两重天”。

应粉丝要求，证券时报数据宝为您精选了国内外13家大中型券商机构对2020年市场的策略展望，为您开启年终投资盛宴。

六大券商齐喊：“牛来了!”

2019年，a股市场出现了上市公司利润触底、外资流入加速、产业资本回购力度加大等诸多积极因素。截至目前，上证综指年内涨幅达15.16%，为近五年来最高涨幅。年初，中信建投高喊“牛市来临”，引发热议。今年，市场的“牛市论”不绝于耳。

2020年的后市，海通证券、中信证券、招商证券、安信证券、兴业证券、太平洋证券都认为牛市周期已经开始。

上述机构对后市的乐观判断主要包括以下几个方面：

1. 盈利回升：大多数券商认为，2020年a股利润将继续稳步上升。海通证券预计2020年上市公司净利润将同比上涨15,中信证券预计中证800非财务利润增速将从2019年的-3%升至2020年的11%。

2. 资金入市加速：招商证券认为，明年，市场利率将继续下降，居民将面临高收益资产的短缺。预期收益率超过10%的资产只剩下权益类资产。明年下半年通胀回落后，政策有望进一步放松，市场有望加速上行。一旦涨幅超过20%，将引发居民资金更快入市，测算2020年A股资金净流入规模，较2019年将继续提高，或超5000亿元.

海通证券认为，2020年资产配置将向股市转移，金融供给侧改革将着力激发资本市场的投融资功能，资金入市将加快。同时提出市场自2019年1月4日上证综指2440点开始进入第六轮牛市。2440点至8月6日的2733点是牛市第一阶段， 2733点是牛市第二阶段的起点。展望2020年，第二波牛市将逐步展开，机构和个人权利的配置比例将提高。预计股市增量资金超万亿。

中信证券认为，稳增长政策将在二季度发力，资本市场改革将取得较大进展；全年内外流动性趋松，二三季度相对较好。

3. 走势先抑后扬，年初是布局低点：兴业证券认为，未来几个月中国经济“类滞胀”的假象会给资本市场明年市场走势先抑后扬.造成短期困扰

招商证券认为，2019年四季度仍是ROE触底的过程，a股盈利将经历一段时间的底部徘徊，明年市场走势类似“”型.

安信证券认为，短期市场受制于年底的风险偏好和通胀预期，预计2020年初市场将迎来阶段低点.

海通证券认为，年末年初是掉头后向上突破的机会。低估值高分红的银行地产有望领涨。

保守派：沪深300指数估值涨幅超过10%。

与持“牛市”论调的六大券商不同，部分券商对后市的乐观态度相对保守，认为2020年a股将继续上涨，但对经济增速、a股盈利恢复程度以及股市上涨预期较为谨慎。

国泰君安证券研究所所长黄燕明表示，未来半年大盘指数整体将是横盘震荡，没有大牛市，也没有大熊市。明年第一季度，上证综指将上涨

贝莱德表示，中国的机会太大，不容忽视。中国的股票市场，以其巨大的规模和独特性，正在从新兴市场崛起，并将最终发展成为一个独立的资产类别。外资：超配A股

在当下或是搭上A股市场东风、捕捉其投资机遇的好时机。,上涨幅度接近10%，乐观情况下有望挑战5000点。

摩根士丹利将沪深300指数目标价上调7%至4180点，主要是仍看好a股2020年和2021年的盈利增速。

资产配置建议：科技股是绝对的明星。

在行业配置方面，科技股成为机构提及最多的绝对明星，高盛喊话“超配A股”，认为短期内沪深300指数目标是4200点.此外，5G及应用、云计算、人工智能等都具有较大上涨潜力也是机构推荐的重点。

短期来看，海通证券认为，目前银行地产板块估值较低，基金仓位较低，前期增速较低，有助于催化年末年初银行地产的异动。中信证券认为，一季度应坚守低估值板块防御，坚守金融、消费、医药板块配置。

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